2025-12-11

全球配置+靈活操作，應對快速變動的市場

「復華華人世紀基金」依各國政策發展方向、經濟數據、企業財報等訊息，綜合研判未來盤勢，靈活調整持股水位與內容。

Fed維持寬鬆貨幣政策

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)於12月9日至10日召開2025年度最後一次利率決策會議，會後宣布將聯邦基金利率的目標區間從3.75%~4.00%調降1碼（0.25個百分點），下調到3.50%~3.75%，符合外界預期，此外並宣布啟動準備金管理，未來一個月將購買400億美元國債，以維持貨幣市場流動性充足。

值得留意的是，美國聯準會(Fed)宣布調降利率至3.50%~3.75%，其中有三位理事反對降息1碼，一位希望降息2碼、二位支持維持利率不變；另Fed調升今明兩年GDP預期至1.70%~2.30%，並調降通膨預期至2.50％~3.00%。

AI樂觀發展，大型科技廠競逐商機，持續大舉投資

在近期Google因大型語言模型市占率上升，以及自研晶片外售商機，再加上股價評價亦仍合理，成為大型科技AI股領頭羊。

不過，Nvidia持續布局未來AI各領域應用，除了新AI晶片持續發展、效能將進一步提升外，亦與不同產業公司合作開發AI應用平台，並延伸至機器人等領域之通用晶片發展，在AI仍處發展初期，應用層面將不斷擴大之下，Nvidia及Google等各大科技廠，持續在不同領域投資發展下，皆仍有發揮空間及舞台。上週Meta亦宣布縮減元宇宙之投資，持續將資源更集中至AI領域發展。
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

2026年企業獲利成長及股市仍樂觀發展

在Fed仍處降息循環，美國經濟保持穩定，以及在AI帶動之下，與非AI產業基本面好轉亦有擴散跡象出現下，2026年預估美股企業獲利成長率仍可望達近14%，台股2026年企業獲利成長率，則可望持續上升至近23%。

在較高的企業獲利成長之下，目前美股及台股2026年預估本益比，分別為22.2及17.5倍，仍處於合理水準(見下表)。股市長期趨勢仍正向發展中。

MSCI全球股市指數及各主要國家企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	過去10年本益比區間
MSCI全球指數	+9.6	+13.7	21.6	18.9	12.5~28.0
美國S&P 500	+12.8	+13.8	25.8	22.2	14.0~31.4
道瓊歐洲600指數	+1.0	+12.2	16.4	14.9	10.6~26.0
中國上證指數	+12.0	+9.3	14.1	12.2	8.0~20.2
台灣股市	+10.9	+22.5	20.9	17.5	8.8~22.1
MSCI新興市場	+12.2	+17.3	15.6	13.2	9.8~22.0

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源：IBES Thomson Reuters，Bloomberg，2025/11/28。

本基金區域與產業配置策略

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	區域	配置策略
1	美加	◎全球股市領頭羊，佔全球股市權重近七成，資金持續流入。 ◎AI、科技等新趨勢產生的主要股市，AI發展潛力重新獲得驗證。 ◎美國經濟強勁，市場對關稅、財政赤字的擔憂逐漸淡化。 ◎配置AI硬體、軟體、電信服務、電力能源、金融科技、軍工航太。
2	日韓	◎資金配置美國以外市場，資金避風港，股市評價低。 ◎與美國關稅底定後，不確定性消除，股市震盪向上機率高。 ◎配置AI、記憶體、軍工航太、核電能源。
3	台灣	◎配置台灣AI受惠股。