債券

相較4月初，如今川普對等關稅的不確定性下降，然而美國經濟趨弱、2025年企業獲利下修，且年底前Fed對於就業市場、關稅協商、通膨等議題仍維持觀望。

隨經濟數據公布變化，對Fed降息預期先升後降，市場仍預期關稅最終影響可望較溫和，使得股市仍表現穩定。

川普與習近平進行電話會議，同意繼續推進貿易談判，加上5月美國非農就業與失業率持穩，標普500指數週漲1.5%，為今年4月以來首度站回6,000點之上。台積電股東會釋出樂觀展望，台灣加權指數週漲1.5%。日本與美國的關稅談判尚未有共識，日經225指數週跌0.6%。

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美國總統川普宣布對等關稅政策，引發全球金融市場劇烈震盪，身為避險資產的美國公債亦大幅下跌。主要在於擔心關稅帶來的通膨威脅、對美國資產信心下降帶來的去美化壓力以及技術面、籌碼面等因素。

川普對歐盟的關稅政策又延至7月9日，即對等關稅暫緩實施90天期限的結束日；而對等關稅一度遭認定違憲，之後又被駁回，消息反覆使股市漲漲跌跌；標普500指數週漲1.9%。台股在端午節前觀望及MSCI指數季度調整，台灣加權指數週跌1.4%。日經225指數週漲2.2%。

關稅政策仍為主要影響股市波動及未來趨勢因素，美國經濟擴張及AI發展支撐股市表現，而2025下半年經濟與股市可能走向，將取決於川普最終關稅政策與AI發展趨勢之助益。

隨著政策不確定性改善，企業資本支出展望也由4月低檔回升，研判景氣雖可能放緩，但並不至於出現衰退。

美債信用疑慮及川普揚言對歐洲課徵50%關稅，市場信心稍動搖，標普500指數週跌2.6%。COMPUTEX台北國際電腦展顯示AI正向發展，但解套賣壓及外資買盤趨緩，台灣加權指數週跌0.9%。日圓走強，及觀望日本與美國的貿易談判，日經225指數週跌1.6%。

關稅影響短期通膨預期、Fed觀望關稅對通膨發展影響下，使公債殖利率彈升，股市呈現反彈後的區間整理表現，等待關稅政策更加明朗後的進一步方向。