【大師精華整理】市場行情怎麼看？霍華德告訴你真正1重點！
你擔心通膨、升息、經濟衰退嗎？價值投資大師霍華德·馬克斯卻反而告訴你，這些都不重要！
近來很多人都很關心：通膨會有多嚴重？Fed將升息到多少？會導致經濟衰退嗎？是軟著陸或硬著陸？
然而全球知名的價值投資大師霍華德·馬克斯（Howard Marks）卻不建議投資人太在乎短期市場現象，甚至用短期結果來判斷行情及決定投資策略！
他在最新的備忘錄『真正重要的究竟為何？』中提到：投資真正重要的是「長時間的表現」，意味著投資要放長線釣大魚。而不重要的事則包括：1.短期事件、2.「交易」思維、3.短期表現、4.波動性、5.過度交易。
以下則重點摘錄短期事件及波動性的文章內容：
霍華德在本篇備忘錄中開宗明義地指出，『我反對宏觀預測。』針對通膨、升息、經濟衰退等市況，都是與短期有關的事件，而以下是他對短期的看法：
大多數的投資者無法準確預測此類短期現象。 |
因此，不應對這些主題的觀點抱持太大的希望。 |
投資人也不太可能依據這些觀點對投資組合進行大幅調整。 |
即使進行了調整也不太可能都正確。 |
因此，這些短期事件其實都不重要。 |
為何從短期事件中獲利極具挑戰？霍華德歸納主要的原因：很難知道證券價格究竟是已反映了短期事件的哪些預測！很多人相信證券價格變動是事件的結果，但實際上，證券價格很大程度上取決於事件結果與投資者預期之間的差距。
霍華德強調，在短期內，價格的波動主要受到投資者心理波動影響，而非企業長期前景的變化。因為心理波動在短期內比基本面的變化更重要，而且不好預測，所以大多數短期交易都是在浪費時間，或者更糟！
巴菲特曾經說過：『比起12%的平穩回報，我們更喜歡15%的波動回報。』霍華德認為，所謂的「風險」是指出現不良結果的概率，波動性頂多只是風險的一項指標，而不是風險本身。
簡言之，對於一個長期投資者來說，短期波動並不足為懼，長期投資就是要能承受較大波動、釣大魚！
由於很多客戶難以承受劇烈的波動（主要是下跌），因此資產管理人經常採取一些措施來降低波動性。但是，防止或降低波動性通常不是免費的，而且在其他條件相同的情況下，偏好低波動性的資產和策略，勢必將帶來較低的回報。
霍華德·馬克斯（Howard Marks）是橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）的合資創辦人，在價值投資界與巴菲特同享盛譽，其橡樹資本所管理的資產規模超過千億美元，長期績效更是驚人，他也因為定期提供客戶投資策略及對經濟情勢看法的「橡樹備忘錄」而聞名。
※以上資料摘錄自：「真正重要的究竟為何？」，Howard Marks，2022/11。
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