2022-12-16

Fed放慢升息至兩碼，但談話內容仍較鷹派仍鷹

12月的FOMC會議，Fed如市場預期，將升息幅度由先前的3碼放慢至2碼，使政策利率來到4.25~4.50%區間。以下摘要FOMC會議重點：

上修終點利率，預期維持更長的期間：
根據利率點陣圖，多數委員支持將終點利率上修至5.1%(前次會議為4.6%)，且認為通膨仍存在上行風險，預期利率水準將維持在高位一段時間，點陣圖顯示2024年才有機會降息。

未來升息步調取決於經濟數據：
Fed主席Powell並未對2023年升息步調給予明確指示，僅表示將考量未來的金融數據而定。Powell也表示，「現在我們走多快沒有那麼重要，更重要的是最終水平為何」。由於CPI通膨數據連續兩個月出現較明顯回落，市場普遍預期2023年升息步調放緩，目前利率期貨顯示，市場認為明年2月Fed升息1碼的機率為73.9%。

下修經濟預測：
相較於前次FOMC會議，本次會議Fed將2023年經濟成長率由1.2%下修至0.5%、失業率由4.4%上修至4.6%、核心PCE年增率由3.0%上修至3.5%。但Powell仍表示，尚未見到貨幣政策緊縮的全面影響，意喻著仍將以打擊通膨為首要目標。

股債市反應景氣衰退風險，短期難免波動

Fed主席的談話內容仍較鷹派，也擔心過早放鬆政策可能重蹈歷史上1970~80年代的錯誤。在FOMC會後隔日(2022/12/15)，英國和歐洲央行也跟進升息，市場重新評估貨幣政策緊縮的可能影響，導致股市下跌，標普500指數下跌2.49%、費城半導體下跌4.17%；美國10年期公債殖利率下滑至3.45%，反應景氣衰退疑慮。

展望未來，預期通膨下行趨勢應該確立，Fed不會再「快速且大幅度」升息，關注焦點在於利率終點以及會維持多久。考慮到景氣降溫以及升息循環進入中後段，美國公債殖利率不易再大幅上升，建議投資人擇機布局高品質債券，股市則是觀察評價修復行情的持續性以及企業獲利展望是否落底，短期市場難免波動，建議以平衡配置因應。

聯準會官員預測之利率點陣圖