趨勢觀點

AI發展驅動企業獲利成長的正面影響，仍超過川普關稅政策的負面影響，使得2025年至2026年預估企業獲利成長仍將是支撐股市長多趨勢的主要力量。

各國股市在混亂的情況下走勢震盪，但研判最壞的情況可能已經過去，下半年在關稅談判推進與Fed降息、企業獲利穩定成長下，全球股市仍有震盪上漲的機會。

雖然川普的關稅措施增添了觀望氣氛及不確定性，不過AI快速的發展，以及企業持續投入AI的建置及應用，使得科技業的相關供應鏈及企業獲利仍得到支撐，並驅動股市上揚，抵銷了關稅的不確定性。

關稅及匯率變動，牽動下半年台灣總經數據表現，待不確定因素消失、貿易新秩序建立後，AI可望帶領台股重回成長之路。

關稅議題仍為股市主要不確定性因素來源，不過對日、韓仍祭出25%高關稅率下，日、韓股市反而逆勢走升，使投資人對關稅的影響擔憂未明顯提升。

Fed提案擬放寬銀行持有美債的資本計提規定，加上財政部計畫回購20年期美債，美國國會也相繼通過穩定幣相關法案，預期有利支撐美債表現。

在AI趨勢持續樂觀發展，2026年企業獲利成長預期可達10%至15%，以及Fed仍可能於第三季降息，支撐股市長多趨勢未變。

2025年，全球經濟因川普政府貿易政策震盪，高度依賴外貿的台灣難以置身事外。不過，儘管美國關稅政策與台幣升值對台股構成挑戰，AI及半導體的長期需求仍將支撐其成長。

股市彈升後評價尚處合理水準，經濟景氣雖可能放緩，但AI趨勢、企業獲利成長、Fed於第三季仍可望降息，股市長多趨勢未變。

目前聯準會政策利率4.25~4.50%，高於中性利率上限(4%)及通膨率，預期後續貨幣政策方向仍是降息，靜待債券殖利率隨之下滑之機會。