【投資展望】2022年第四季全球金融市場與股市趨勢
受Fed升息影響，股市評價及企業獲利仍有下修風險，年底前謹慎持股因應；待通膨進一步降溫，預期Fed政策態度轉溫和後逢低布局
美國通膨增速高峰已現，2023年上半年PCE通膨有望從目前6-7%降至3-4%水平；2022年底前Fed升息速度將達高峰，預期2023上半年可望停止升息。
美國領先指標增速已轉負，庫存調整開始、房市降溫，經濟溫和衰退風險已明顯上升，未來若就業市場及家計部門資產減損狀況再惡化，將影響最後支撐經濟的消費表現。
全球股市仍受Fed升息影響評價、企業獲利亦因經濟可能衰退仍有下修風險，惟長期評價已屬合理，2022年第四季至2023年第一季將處景氣放緩循環及股市合理低位時間。
物價增速見頂且通膨預期下滑
物價增速已見頂、2023年仍未能達2%目標，年底前加快升息腳步，調降經濟成⾧、調高失業率；但⾧期2.5%中性利率水準未調高，整體而言，⾧期通膨回降至合理區間，通膨見頂增速將降，只因回降速度不足，讓Fed加速升息彌補政策落後。
美國PCE通膨至2023上半年預測走勢
資料來源：Bloomberg，截至2022/9/22，復華投信整理。
殖利率曲線倒掛經濟衰退風險升
Fed控制通膨優先於經濟考量，除非物價增速持續降低、或失業率開始上升、薪資增速亦降低，為停止升息、或是否開始降息關鍵。
美國衰退期間、經濟諮商局領先指標年增率及⾧短天期公債利差
資料來源：Bloomberg, 截至2022/9，復華投信整理。
Fed加速升息壓抑股、債市表現
若未來公債殖利率充分消化升息利空並隨經濟基本面下滑，股市評價壓抑因素將減弱，現階段來看，儘管相較六月低點略有反彈，整體股市情緒仍處在相對偏悲觀水準，美股跌幅已反應經濟溫和衰退狀況，景氣放緩階段通常台股下跌3~4季，跌幅17~30%，預估2022Q4後進入可能轉折時間，Fed政策態度仍為關鍵。
股市情緒指標仍處於相對底部水準
資料來源：復華投信整理，Bloomberg, 資料截至2022/9/2。
獲得第一手市場資訊、申購優惠、最新理財講座、文章與影音資訊！
