2022-10-13
美國經濟體質有韌性，可望避免嚴重衰退
通膨放緩、年底Fed有望放慢升息，市場將獲喘息機會。從過去經驗來看，台股不易連續兩年下跌。
台灣加權股價指數從萬八跌到接近萬三，反映通膨、升息、庫存調整的利空。但仍有眾多產業基本面穩健及長期前景看好，在震盪整理後逢低布局具成長性的產業類股。
利率大幅走高，債市迎來較佳收益機會；股市反覆築底，無須被市場悲觀情緒過度影響。現階段可配置優質債券，平衡型基金為均衡布局首選，或觀察貨幣政策動向分批低接全球優質龍頭股。。
通膨有望於今年第三季末觸頂
供應鏈緊張逐漸舒緩、原物料價格已反應戰爭因素、二手車價格明顯放緩、房價及租金增速降溫、工資上漲比例從高點開始下滑，預期皆有助於美國通膨觸頂。
聯準會有望於明年第一季結束升息
Fed將利率高點上調至4.6%，今年11及12月可能再升息3碼及2碼，2022全年升息17碼(即4.25%)，升息速度之快，但可能在明年第一季再升1碼後結束升息。
Fed調查中位數
資料來源：Fed, Statement and Summary of Economics Projections, 2022/9/21，復華投信整理。
經濟不致有嚴重衰退風險
以美國房貸金額及信用分數來看，2007年次貸風暴前，信用分數在720分以上者僅五成，2022Q2則有約八成，顯示信貸品質仍佳，債務風險低。
Fed積極升息使需求端降溫，經濟成長將放緩，但因私人部門財務體質仍健全，可因應經濟變數，預期就算今年底或明年發生經濟衰退，幅度應屬溫和，而非嚴重衰退。
信貸品質仍佳，債務風險低
資料來源：New York Consumer Credit Panel，2022Q2，復華投信整理。
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