新興債市受惠經濟增溫，歐美金融動盪尚無直接影響

受惠中國解封與消費復甦，IMF上修今年新興國家經濟成長率從3.7%升到4.0%，整體基本面優於已開發國家。

疫情加速人口結構改變，已開發國家由於老齡化程度嚴峻，就業率長期走低導致薪資通膨及經濟成長受限；新興國家因生育率高，就業率維持高檔，人口紅利更為明顯。

新興公司債財務體質穩健且持續改善，無明顯違約風險，資金回流將有助於利差收窄並帶動價格回升。

IMF在2023年1月最新經濟預估中，提高新興國家經濟增速0.3%至4.0%，去年較強的拉美與中東，今年增長稍弱；亞洲、非洲與新興歐洲則相對強勁。

此外，IMF預期今明兩年新興國家經濟表現會明顯優於已開發國家，兩地經濟差值近似2004~2006及2011~2014年，經濟相對強勁有助於整體資金回流新興市場。

IMF預估全球各國經濟增速

新興國家生育率高、老齡化程度低，就業人口維持高位，有助於壓抑薪資通膨以及促進長期經濟增長。整體而言，新興國家經濟狀況穩健，PMI近期小幅攀升至53.9高位。

此外，新興國家銀行集中度高且政府持股占比也高，且新興國家的銀行早已採用BASEL 3監管，經營方針以放貸為主而非投資，相較於美國有近五成為中小型銀行，新興國家的銀行存款競爭壓力低且投資狀況都更為穩健。

新興市場綜合PMI

美國區域銀行擠兌風險與瑞信倒閉，尚未見到連鎖至新興國家金融體系；至於間接影響的部分，由於市場不確定美國能否即時解決擠兌問題，若美國金融風險上升，經濟衰退將使原物料價格下跌，不利新興國家債信。

不過，美國經濟在矽谷銀行倒閉前已趨緩，新增的金融風險使Fed貨幣政策轉趨長期寬鬆，將使美債利率下滑與美元轉弱，有利新興國家。

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