股市短期修正但長多趨勢不變，降息循環將帶動新投資機會

AI需求熱絡，台積電業績展望樂觀

台積電今(2024)年第二季財報優於市場預期並上調資本支出下緣水準，顯示AI需求持續熱絡，且預期AI應用在未來1至2年內將帶動明顯的手機及PC換機潮。(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

AI及科技股漲多修正，資金流入非科技股

不過，AI相關個股因漲幅已大，加上Fed將自9月開始降息循環，預期將有更多非AI產業基本面好轉，非科技股的低基期、低評價，以及業績可望好轉的公司亦開始受資金青睞。近期整體非科技股的表現優於科技股的股價表現。

降息及企業獲利成長加速支撐股市多頭趨勢延續，且類股漲升層面將擴大

未來股市在降息循環將展開，企業獲利成長動能持續下，將使股市修正後仍可維持多頭趨勢。不過，基於非科技股產業獲利成長動能將普遍上升，股市未來上漲動能將由科技股及AI相關股票，延伸至非AI的股票，股市的上漲層面將更為廣泛。

預期2025年將延續2024年企業獲利高成長

依據Bloomberg(2024/7/14)的調查資料顯示，美股及台股2024年的企業獲利成長率分別為10.5%及29.5%，而2025年的獲利預估成長率亦分別達到14.6%及17.8%，高企業獲利成長動能的維持，加上降息循環展開，將支撐股市多頭趨勢延續。

非科技產業企業獲利成長動能將提升

若就MSCI全球股市指數產業別的獲利變化觀察，科技業的企業獲利成長率在2024及2025分別可達到23.6%及22.8%，延續高成長趨勢；而非科技業的企業獲利成長亦將明顯提升，例如能源、原物料、工業、可選消費、核心消費、醫保，2024年企業獲利成長率分別為-16.6%、-3.9%、+6.3%、15.3%、2.9%及3.7%。

另外，截至2025年獲利成長率將分別成長8.9%、17.3%、12.4%、13.0%、7.7%及17.3%，且目前非科技股評價普遍低於科技類股，故降息循環的展開，加上企業獲利成長動能的提升及較低的評價，亦將使非科技股股價出現輪動表現的上漲機會。故投資組合中可增加非科技股配置，降低波動風險。

降息受惠股成為股市新投資機會

而Fed將展開降息循環，而降息對於企業獲利及股價的助益，可望來自於：

(1) 資金及借貸成本降低，加上利率敏感產業消費需求提升，將有助企業獲利增加。包括對利率敏感的耐久財消費及營建業公司，將受惠於消費者購買能力的提升，以及資金成本的下降、企業利息支出的減少，亦使高負債的好公司業績出現轉機。

(2) 利率下滑將有助業績好轉的成長股評價的提升，另利率下滑亦將使折現利率下滑，有助長期企業獲利的折現價值提升，故將有助於業績好轉的成長股，股價亦會有較大助益。