9月Fed沒升息，但仍未鬆口升息循環近尾聲
此次會議傳遞出Fed將維持高利率一段時間，以確保壓抑通膨回到長期目標；所幸Fed預測的長期中性利率並未改變，維持在2.5%，故若通膨持續放緩，則有逐步降息機會。
- 9月Fed將利率維持在5.25%至5.50%，符合市場預期。
- 利率點陣圖的落點分布有上調現象：18位官員中有12位支持2023年底前再升息一碼(0.25%)。預期2024年降息，但降息幅度由6月份預期的100個基本點(bps，即0.01%)減少至50bps；2025年降息125bps、2026年降息100bps。
- 降息幅度縮減，主要反映Fed官員對經濟成長的樂觀態度。相較於6月時的預測，Fed將今年GDP成長率由1.0%上修至2.1%，失業率由4.1%下修至3.8%；核心通膨則小幅下修0.2個百分點至3.7%。
此次會議傳遞出Fed將維持高利率一段時間，以確保壓抑通膨回到長期目標；所幸Fed預測的長期中性利率並未改變，維持在2.5%，故若通膨持續放緩，則有逐步降息機會。
令市場較意外的是，Fed對失業率的下修幅度較大，但美國職缺數已由高點下降、主動離職率降低，8月份失業率由3.4%上升至3.7%，顯示勞動市場逐漸降溫。此外，至11月份的下次FOMC會議前，可能面臨到較多變數，例如美國聯邦政府是否面臨關門問題、汽車工會罷工等事件，都可能牽動經濟數據與貨幣政策預期的變化。
由於 利率點陣圖的利率上移，加上Powell於記者會上並未暗示升息循環是否結束，導致會議當天(2023/9/20)市場出現失望賣壓，終場 S&P 500指數下跌0.94%、NASDAQ指數下跌1.53%、費城半導體指數下跌1.74%。債市反映利率將維持高位一段時間的預期，美國2年期公債殖利率上升9bps至5.18%、10年期上升4bps至4.40%。
由於市場預期延後降息，短期較不利股市評價面，造成市場震盪整理；但從Fed上修經濟展望可看出，美國經濟具有韌性、可能實現軟著陸，有利企業獲利的基本面成長動能。
台股方面，短期AI漲多休息、市場暫無主流接棒，但AI長期成長趨勢明確，可望有實質獲利支撐，而其他產業庫存調整接近尾聲後，2024年若開始補庫存，將為台股帶來新一波成長動能。
債市方面，根據Fed及市場預期，也許最多再升息一碼；雖然可能維持高利率一段時間，但目前投資等級債殖利率是近15年來最高水準，現在投資債券可不用冒太多信用風險即有具吸引力的債息，並靜待未來若降息帶來的資本利得機會。
資料來源：FOMC會議，FedWatch，復華投信整理，2023/9/20。
2023年9月份FOMC會議之利預測點陣圖 從中位數來看，今年可能再升息一碼。2024年可能降息，但幅度比6月份預測時少了兩碼。
資料來源：FOMC會議，復華投信整理，2023/9/20。
2023年9月份FOMC會議之經濟預測 對於美國經濟預測較為樂觀，2023年GDP成長率由1%上修至2.1%，失業率由4.1%下修至3.8%;2024年GDP成長率由1.1%上修至1.5%，失業率由4.5%下修至4.1%。通膨維持緩降趨勢，但仍須關注物價黏性。
資料來源：FOMC會議，復華投信整理，2023/9/20。
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