Fed結束升息循環逐漸明朗，股市回穩走揚

Fed上週決策會議再次維持利率不變，雖仍未鬆口結束升息循環，但美國上週公布的經濟數據，包括10月ISM製造業與非製造業指數、ADP私人企業就業人數、週初請及連續請領失業救濟金人數、就業報告及失業率皆較預期差，加上美國財政部宣布的第四季發債金額低於市場預期，第三季勞動生產力上升高於預期、薪資成本增速下降，使公債殖利率迅速回落。

至於股市則迎來反彈上漲，美股重回年線之上，台股亦在年線之前止跌反彈上漲至季線，總計上週(10/30~11/3)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲5.1%、5.9%、6.6%、7.0%，台股上漲2.3%，美國10年期公債殖利率一週下滑27個基本點(bps)至4.57%，油價則一週下跌5.4%。

上週FOMC會議，Fed雖仍未鬆口已結束升息循環，但從各種跡象顯示，本波反應Fed意欲延長高利率時間，所造成之公債殖利率上漲趨勢已充分反應，隨著就業市場開始降溫緩和、經濟數據好壞參見，ISM製造業指數再度下滑，且Fed表示公債殖利率的上升已產生緊縮效果，目前利率期貨顯示12/13的FOMC會議升息之機率僅不到5%，本波升息循環結束的可能性已高，亦促成上週股、債市開始反彈上漲。

股市進入年底將可望逐漸反應2024年企業獲利展望，雖然歐美經濟數據再出現放緩跡象，但亦將促成Fed升息循環結束。在美國經濟仍具韌性、Fed未來亦仍有足夠政策工具調整經濟表現，再加上預期2024年通膨增速可望再逐步緩降至2.5~3.0%，以及低比較基期的情況下，2024年企業獲利動能將加速成長，2024年上半年股市有機會同時受惠評價及企業獲利動能提升而有所表現。

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