2025-04-07
超乎預期的高關稅，VIX指數來到極度恐慌狀態
川普關稅政策的稅率高於市場預期，股市恐慌下殺，美股摜破去年8月份低點；整週標普500指數下跌9.1%，自今年2月的高點以來已跌17%。台股因休市而尚未反映。日經225指數週跌9.0%。中國面臨34%的高關稅並提出反制，恒生指數及滬深300指數週跌3.1%及1.8%。
【焦點事件】
超乎預期的高關稅，VIX指數來到極度恐慌狀態
4月2日川普宣布對等關稅，以美國對各國貿易逆差作為稅率估算依據，亞洲出口導向型經濟體首當其衝；若全部實施，美國進口商品平均關稅稅率將從3%升至20%以上，令市場更為擔憂全球貿易萎縮與經濟衰退風險。
股市在政策宣布後的兩個交易日急跌，VIX恐慌指數攀高。考量關稅政策仍有轉圜餘地，且過去經驗VIX來到40以上不久後股市出現低點，似不宜在此時大舉殺出。
【上週市場回顧】
對等關稅措施較預期嚴厲，全球股市恐慌拋售
川普關稅政策的稅率高於市場預期，股市恐慌下殺，美股摜破去年8月份低點；整週標普500指數下跌9.1%，自今年2月的高點以來已跌17%。台股因休市而尚未反映。日經225指數週跌9.0%。中國面臨34%的高關稅並提出反制，恒生指數及滬深300指數週跌3.1%及1.8%。
避險情緒升溫，美國10年期公債殖利率週跌26bps，為去年10月以來首次回落到4%。非投資等級債指數及新興美元主權債指數分別下跌1.8%及0.6%。
 股票市場 |
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1 美歐：關稅強度高於預期，加深經濟衰退擔憂，股市下跌-16.0%~-7.0% |
2 台灣：美國對等關稅衝擊國際股市，金管會緊急推穩定措施，台股週跌1.41% |
3 陸港：中對美加徵反制關稅並管制稀土出口，PMI持續回升，上證週跌0.28% |
4 其他亞太：亞太股市普遍下跌，馬來西亞股市週跌0.6%相對抗跌 |
5 產業：類股全數下挫，必需品消費類股週跌1.4%相對抗跌 |
| 債券市場 |
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1公債：關稅政策引發避險情緒，美國十年期公債殖利率下滑26bps至3.99% |
2 非投資等級債：關稅戰引發風險性資產拋售，美國非投資等級債券指數下跌1.78% |
3 新興債：亞洲地區普遍面臨高關稅壓力，新興美元主權債指數下跌0.59% |
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