2025-03-10
護國神山拆關稅未爆彈，在美投資無須利空看待
川普關稅政策反覆，使經濟調查數據略降溫，標普500指數週跌3.1%。台積電加碼在美投資，引發技術外流擔憂，台灣加權指數週跌2.1%。德國擴大國防支出，使德股觸及新高但波動加大。中國政府工作報告罕見提到維穩股市及房市，滬深300及恒生指數週漲1.4%及5.6%。
【焦點事件】
護國神山拆關稅未爆彈，在美投資無須利空看待
台積電3月3日宣布加碼1,000億美元在美投資，其中包含1座研發中心，市場擔憂毛利率下滑及技術恐外流。
雖然在美設廠可能壓縮短期毛利率，但台積電憑藉其在先進製程的領先地位及議價能力而仍具競爭優勢，且核心技術仍紮根台灣並非移轉海外。在宣布擴大對美投資後，也有望降低未來美國對台課徵高關稅的風險。關稅議題為談判手段，短期股市雖震盪，但利空逐漸消退。
【上週市場回顧】
關稅政策反覆及美國景氣放緩疑慮，美股續承壓
川普關稅政策反覆，使經濟調查數據略降溫，標普500指數週跌3.1%。台積電加碼在美投資，引發技術外流擔憂，台灣加權指數週跌2.1%。德國擴大國防支出，使德股觸及新高但波動加大。中國政府工作報告罕見提到維穩股市及房市，滬深300及恒生指數週漲1.4%及5.6%。
前一週市場擔憂經濟動能衰退使美國10年期公債殖利率驟降後，上週回彈9bps至4.30%；歐洲央行降息一碼，但政府支出擴大使德國10年期公債殖利率勁揚43bps。
 股票市場 |
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1 美歐：停滯性通膨疑慮及川普關稅政策反覆，股市表現-3.5%~+2.0% |
2 台灣：台積電加碼投資美國千億美元，外資大賣拖累台股大盤，週跌2.07% |
3 陸港：今年中國GDP成長目標5%，中對美加徵反制性關稅，上證週漲1.56% |
4 其他亞太：亞太股市漲跌互見，印尼股市週漲5.8%表現最佳 |
5 產業：類股表現漲跌互見，原物料類股週漲2.2%表現最佳 |
| 債券市場 |
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1公債：德國擴大國防支出、歐洲央行降息步調可能生變，歐債殖利率大幅彈升 |
2 非投資等級債：風險情緒與經濟前景拖累上週美國非投資等級債指數下跌0.31% |
3 新興債：殖利率反彈使新興美元主權債指數回落0.47%，但2月以來資金回流 |
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