【第3季展望】股市逢回分批布局，債券以累息為主！

美國聯準會(Fed)政策態度謹慎，6月採取鷹派暫停升息論調，後續視經濟數據而定，如今第3季隨著景氣接近觸底、AI軍備競賽及應用普及化，股市企業獲利與評價有望同步提升，短期股市如遇漲多拉回整理，建議逢低增持長期成長性產業與類股；至於債市方面，研判美債殖利率短期內維持區間走勢，投資債券以累積利息為主，建議殖利率逢高時可增加布局高信評債券。

根據Bloomberg統計，全球製造業PMI位於相對低檔、領先指標年增率也已觸底反彈，與過去景氣底部現象相近，此外，美國製造業廠商相對客戶端削減庫存速度持續加速，新訂單指數處於低位。

此外，美國就業市場景氣維持穩健，每月新增就業平均仍超過30萬人，初領失業金人數雖小幅上升，但仍在低檔；至於消費者可支配所得增速自谷底回升，消費者支出亦維持穩健增長。

全球景氣增速已接近底部

資料來源: Bloomberg，2023/5/31。

從基本面來看，市場預估第3季是美股企業獲利年增率底部，並預期2024年全球股市各產業獲利將恢復成長，S&P 500營業利益率雖有下滑但仍在高位，結構性改善將支撐更高的評價。

整體而言，企業獲利高速增長，可望支撐股市評價位於較高水準，尤其AI應用將更為普及，相關類股獲利加速，以台股指數來說，其評價仍在長期合理水準。

企業高利潤率有助支撐美股更高的評價

資料來源: Bloomberg，2023/5/31。

隨著通膨回落且Fed政策利率已達限制性水準，尤其實質利率也已轉正，意味著未來Fed升息空間有限，然而核心通膨仍偏高，加上Fed因在疫情後對通膨的誤判，故至今仍不敢鬆懈，後續持續關注核心服務與勞動市場是否降溫。

Fed政策利率已高於核心通膨

資料來源: Bloomberg，2023/6/21。

現階段Fed缺乏降息的急迫性，預期短期內美債殖利率維持區間震盪走勢，投資債券以累積利息為主要訴求；高信評債券的殖利率則具有長期吸引力，建議殖利率逢高時增加布局。

高信評債券殖利率已具投資吸引力

資料來源: Bloomberg，2023/6/21。

下載完整『2023年第3季金融市場投資展望』 

我要母子基金循環投資

網路新增金複合，精選基金立享0

我還不是復華客戶

立即開戶，再拿網路紅利