【債市展望】降息在即+經濟軟著陸，提升債市投資吸引力

展望2024年第二季，美國經濟體質良好，加上通膨趨緩、美國聯準會(Fed)可望於2024年起開始降息，進一步增加景氣軟著陸機率，在整體債券市場不確定性下降的情況下，公債、投資等級債價格仍位於相對低點，提升債市投資吸引力。

由於通膨率若持續下降，但美國聯準會卻未降息，將使得實質利率上升，並壓抑整體金融環境，而根據Bloomberg資料顯示，美國實質政策利率已高達2.65%，故聯準會有降息空間。

事實上，市場與聯準會的預期也已拉近，期望落空的風險下降！根據利率期貨隱含市場預期的政策利率走向，目前市場預期聯準會將於年中降息、2024全年降3碼，與最新FOMC點陣圖一致。

美國核心PCE年增率 vs. 美國政策利率

展望全球債市，首先觀察債市波動度MOVE指數標準值發現，債市波動度開始加速向下收斂，顯示利率風險將開始下降。

其次，從美國十年期公債殖利率走勢來看，聯準會若開始降息，將有助公債殖利率開啟下行趨勢，即有利債市多頭延續。

美國政策利率與十年期公債殖利率

進一步從評價的角度來看，當前較高的債市殖利率水準，有助於債券報酬表現，根據Bloomberg資料顯示，公債與投資等級債殖利率約4％~6%、信用債殖利率為6％~8%，均在歷史相對高位，意味著當前的債市投資相對具有吸引力。

各類債券之殖利率

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