中國人民銀行降準、降息的寬鬆政策評論

中國人民銀行、金融監管總局、中國證券監督管理委員會於2024/9/24共同宣布新一輪寬鬆政策，包含降準、降息、下調存量房貸利率，與創新的政策工具，以支持經濟發展。

令市場意外的寬鬆政策激勵股市上漲，當日滬深300指數上漲4.33%、香港恆生指數上漲4.13%。預期本次寬鬆政策有短期托底效果，但對中國經濟基本面的改善效果可能有限，仍需要更多政策刺激。

降低政策利率：

下調7天逆回購操作利率0.2個百分點至1.50%。

降低存款準備金率：

調降存款準備率0.5個百分點，預計釋放1兆人民幣流動性，並表示不排除於年底前再降準0.25~0.50個百分點。

降低房貸利率：

調降存量房貸利率至新發放房貸利率附近，預期平均下調0.5個百分點；將第二套房貸款最低首付比例從25%下調至15%。

創設新政策工具，支持股票市場發展：

首創5,000億人民幣的證券、基金、保險公司互換機制，允許金融機構以合規的股票債券、滬深300成分股作為抵押，向央行換取流動性。
創設專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支援回購、增持股票。

此次為人行第一次聯合多個政府部門共同推出刺激政策，且政策中鼓勵金融機構向央行換取流動性，提升資金流向股市誘因；房貸政策方面，亦有助減輕民眾貸款壓力，市場認為此次政策力道有別以往，故股市反應相對熱烈。

不過，投資金融市場最終仍須回歸經濟的基本面，中國在內需方面，企業裁員率仍高、民間與企業皆負債累累，中國房市爛尾樓骨牌效應，亦使大眾對於房市嚴重喪失信心，不易激起貸款買房及民間消費意願；外需方面，以美國為首的全球多國仍對中國打壓趨勢不變。

因此，預期本次寬鬆政策有短期托底效果，但對中國經濟基本面的改善效果可能有限，中國政府仍需透過大規模的財政政策，帶動民間與企業消費信心復甦，才有望促進經濟基本面修復、重振中國股市，後續關注政府是否會再提供更正面的政策指引。

「投資建議僅供參考，投資人仍須衡量自身投資需求及風險承受度。投資中國須留意股市波動及政經情勢變化之風險。本資料僅供參考，不代表投資績效之保證。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。」

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