Fed抗通膨立場未變，惟金融體系穩定將為重要指標

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)日前召開3月份政策會議，聯準會(Fed)升息一碼至4.75%~5.00%，符合市場預期。Fed在此次會後聲明略有緩和過去鷹派立場，並將更多焦點放在近期金融系統風險上。

Fed主席Powell於會後記者會表示，鑒於近期銀行業風險，部分官員考慮暫停升息，但由於去除房租的服務業通膨仍偏高，因此多數委員仍支持此次升息一碼。

對於近期的金融系統風險，Powell於記者會表示美國銀行體系仍具韌性，且會提供足額流動性給銀行，但無法確定此次事件是否將使銀行信貸條件更加緊縮，並對經濟及通膨造成影響，若真的按此情況發展，將與升息有替代效果，從而降低未來Fed升息需求。

此次會後聲明上也修改了用詞，將「持續性升息是適當」的說法改為「一些額外的政策緊縮是適當的」，暗示近期銀行風險事件有可能使此波升息循環比預期更早結束。

不過Powell也表示，由於Fed仍以通膨回落到2%為基調，因此2023年降息並不是基本預期。

根據利率點陣圖中位數，終端利率維持在5.0%~5.25%，多數官員認為未來只再升息一次。但本次也小幅下修2023、2024年經濟成長、調升2023、2024年核心物價，顯示物價回落速度仍較預期緩慢。點陣圖預期2024年才會開始降息，與Powell表示預計2023年不會降息的言論一致。

在Fed主席Powell會後記者會上美股一度上漲，惟隨後美國財政部長Yellen在國會聽證會上表示銀行存款保險範圍擴大不會是全面性的，銀行股應聲下挫，導致美股由升轉跌，標普500指數收跌1.65%、銀行股指數下跌3.4%。美國公債殖利率則反映Fed升息步入尾聲的預期而下滑，美國2年期公債殖利率下滑23bps至3.94%，10年期利率下滑17bps至3.43% 。

近期銀行業事件應屬個別案例，如矽谷銀行事件是因資產錯配導致其最終不敵快速升息及存款流失的衝擊，而目前美國整體銀行業體質穩健，流動性狀況也遠未達吃緊水準，預期不致演變成大型金融系統性風險，將持續關注銀行業流動性及信貸情形，Fed未來政策也將視經濟數據與金融穩定性而定。

預期股市短期呈現區間整理走勢，未來仍相對看好具有長期成長性的產業與公司。另外，因升息已走入尾聲，債券殖利率達中長期高檔，也可適當配置優質債券至投資組合。

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