民主黨期中選舉勝選會終結股市多頭趨勢嗎？

科技硬體股大跌拖累股市下跌

原本預期美股期中選舉後，因不確定性降低，以及過往經驗顯示，選後美股當季及一年後上漲機率將分別達8成及百分之百的預期，卻在民主黨拿下參眾兩院多數，以及關鍵資料中心興建地德州州長，亦被民主黨拿下後，擔憂AI發展及新資料中心開發建設受影響，而使半導體及AI硬體股遭到拋售。上週四美股跌勢則進一步擴大蔓延，11/5（四）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌3.5%、4.4%、5.5%、及12.3%。

台股融資一週大減新臺幣894億元，週五恐慌性低點出現，一度跌破年線

台股週五受此影響出現恐慌性賣壓，開盤最低直接探底跌破年線(38,835)至37,837點，盤中逢低買盤進場，最終下跌4.5%以39,801點收盤，並出現單日融資餘額減少新臺幣423億元的歷史最大金額，加計OTC融資減少141億元餘額，共計上週五兩市融資減少564億元，一週台股上市融資餘額減少894億元，融資出現大幅清理。

恐慌減緩後，上週五費半指數反彈4%

而在逢低買盤進場、民主黨德州州長當選人表示，已申請AI興建案仍將繼續執行，AI發展雖可能放慢速度但仍將持續下，雖有10月美國新增就業16.5萬人遠優於預期，稍再提升12月美國聯準會(FED)升息機率至76%，週五美股費城半導體指數仍出現4.2%彈幅。

台股、費半指數、油價分別週跌12%，美債殖利率續滑落、金價上漲5%

總計一週（2026/11/2~11/6）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌0.9%、2.7%、3.4%、12.1%，台股一週下跌12.2%以39,701點收盤。美國10年期公債殖利率一週下滑8個bps至4.86%，美元指數週漲0.4%至102.30，油價(WTI)週跌12.1%至每桶90.34美元，黃金價格週漲5.0%至每盎司4,070.31美元。

科技硬體股已重跌、但整體美股尚處多頭趨勢；算力依然稀缺且AI發展持續、觀察CSP公司資本支出變化；股市仍將受企業獲利成長支撐。

實際限制AI政策尚未確定，觀察大型科技公司資本支出變化

AI發展速度在政治氛圍改變下，確實可能受影響，但AI發展亦對美國國力及經濟成長有正面助益。未來的平衡點在實際的政策如何拿捏與落實，仍需討論與觀察。亦可觀察後續大型科技公司資本支出是否降溫。

經濟及企業獲利持續成長，費半指數重挫未影響整體美股多頭趨勢

至於股市是否轉空關鍵，在於AI投資放緩後是否演變成經濟明顯降溫後的衰退？否則在股市修正後，仍將以類股輪動，資金尋找新的主流類股後，重新再出發。目前雖然費城半導體指數波段跌幅已高達39%、台股達24%，不過美股S&P500指數波段跌幅僅6%，美股仍處於多頭趨勢中。

AI資金需求若稍降溫，美債殖利率續走低，有助股市評價提升

若AI發展速度及資料中心興建速度放慢，將降低AI資金需求，將可緩和之前對於債券殖利率上升壓力。若搭配油價的下跌，FED升息機率降低，或2027年轉為不升息的可能性上升，此將有助股市評價提升。

算力稀缺時間持續更久，對大型CSP公司好壞影響參見

已建立的AI中心算力資源，反而稀缺性上升，具有高算力的大型CSP公司與未來現金流出速度降低，以及仍擁有龐大客戶基礎下，對獲利及股價影響應屬有限。

AI爆發成長轉為長期穩定發展，股市大幅修正後仍將重新步入正軌

(1)雖對硬體及半導體公司影響較大，但AI仍提供長期成長動能，且股價已先大跌反應
對AI硬體及半導體公司與台股而言，雖然AI發展或投資，因限制資料中心將可能改變過去快速成長速度，但中長期對AI的使用需求以及延伸應用發展並不會停止，雖然可能降低未來成長速度，但依舊提供長期成長動能。且近期相關公司股價大跌，已反應此不確定性因素，未來仍將視業績成長變化反應長期投資價值。

(2)降低供應鏈供不應求影響，產業持續發展及規格提升方向不變
況且目前因AI快速發展，造成供應鏈嚴重供不應求，若因此次調整，轉為AI變成細水長流的成長動能，對產業及股市未來穩定性提升，也未必是壞事。

股市最後恐慌趕底階段已現、國安基金宣布進場

短期股市已進入末段的恐慌性下跌及清理融資階段，且之前的股市修正已使台股評價合理，短期股市及台股週五已進入最後趕底階段。週五國安基金宣布再度進場，金管會亦宣布限空令。

AI發展不會終止，技術面及籌碼面出現中長期投資訊號

民主黨可能提高AI監管或資料中心設置門檻，但AI發展仍將持續，且AI算力需求仍在加速上升階段。股市恐慌過後，仍將回歸企業獲利基本面。而技術面上亦已出現罕見的加權指數與季線乖離達15%以上，並一度跌破年線(38,835點)支撐，台股本波段最大修正幅度已達24%，單日融資餘額減少出現創記錄的新臺幣423億元。在台灣經濟及外銷訂單持續高成長之際，多項數據顯示，投資人已過度恐慌，台股再度出現中長期投資機會。

2027年台股預估本益比降至15~16倍，投資價值浮現

就算對明年台股獲利成長有所折扣，2027年的台股及台積電的預估本益比已降至15-16倍以下，目前台股的投資價值，搭配週五的恐慌性下跌後將更加浮現。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

回歸基本面，長期持有及分散配置仍是投資獲利法則

在逢低持有各產業具競爭力的龍頭股，掌握中長期股市投資機會外，在資產配置上，除受惠AI發展之個股外，區域及產業配置可更加平衡性配置，以控管投資波動上升風險。回首去年4月的關稅恐慌，相信過幾個月後，目前也會只是一個民主黨勝選恐慌。美國期中選舉一年後，股市百分之百的上漲勝率，應該還是不會改變。

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