新興市場體質轉佳，債券信用改善下前景看好

新興國家經過十多年財政整頓，並積極改善經常帳赤字以促進經濟增長，2024年起信用品質轉佳，並獲得信評機構肯定，建議可布局新興市場短天期債券，除了價格波動度較低，也較不用在意美國關稅及美國聯準會(Fed)貨幣政策等變數。

據統計，新興國家主權債平均信評從2013年的BB+升至目前BBB-，為歷史新高，同時間美國從AAA降至AA+，兩者信評差距收窄，有助於債券信用利差也會收窄，進而有利於新興市場債券前景。

新興國家信用評等變化

此外，根據IMF預估新興國家2025、2026兩年的經濟成長也較美國更強勁，美國經濟成長率從去(2024)年2.8%大幅降至約2.0%，新興市場整體受關稅影響較低，預估今明兩年維持穩健經濟成長於4.1%、4.0%。

關稅政策後，IMF最新經濟成長預估

從籌碼面來看，新興國家本地債市場逐漸蓬勃發展，許多國家近年來以發行本地債取代美元債進行融資，使得新興美元債在外流通量降低，而新興市場公司債在這幾年也減少發債，淨供給量為負（債券到期量大於債券發行量），新興公司債越來越稀缺。 

進一步觀察新興市場公司的基本面，由於債務較低，具有較佳的償債能力，而且新興市場公司的現金充足，獲利能力亦佳。 

值得留意的是，一般投資者對新興市場公司要求更高的債券殖利率，但實際上違約率卻長期低於美國公司，在違約率不高、槓桿又低，卻提供較高的利差的情況下，使投資人能夠享有較佳報酬風險比，而如今在全球開始分散投資的市況下，觀察最近兩季已看到資金回流新興市場的初徵兆。

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