趨勢觀點

近期AI資本支出快速擴張，科技企業的資金來源已由內部現金流與發債，進一步延伸至增資及IPO。募資潮不代表AI長期趨勢反轉，但股票與債券供給增加，顯示市場已更加重視股權稀釋、企業槓桿及投資回收能力。

7月下旬股市修正主要來自韓股去槓桿大跌，以及對FED升息預期所致，但強勁的企業獲利成長狀況將延續至2027年並未改變。

Fed主席Warsh不想給予市場太多指引，後續政策視實際經濟數據而定。目前市場已預期至今年底可能升息一至兩碼，惟將跟著經濟與通膨變化而有所波動。

近期台股修正主要反映漲多後的評價調整與去槓桿，而非企業獲利展望反轉。隨著融資餘額下降、籌碼逐步沉澱，加上台股具備完整的AI供應鏈，待短期雜音消化後，市場焦點仍將回到企業獲利與基本面。

美國大型科技公司持續調高資本支出，仍提供台股AI供應鏈未來2~3年持續供不應求之訂單來源，且產品規格持續升級、價量齊揚。

在AI時代下，更高的成長機會、更多的投資題材，也帶動更多資金挹注股市。從基本面來看的成長趨勢不變，但股市的波動度增加可能漸成常態。

近一季融資餘額隨股市上漲增加至6000億元左右，雖造成短期波動上升，但相較於市值仍未出現明顯之風險，決定股市長期走勢主要因素，仍將會是企業基本面變化。

美國聯準會會議記錄顯示，官員擔憂通膨位處高檔、漲價效應擴散且可能受AI投資熱潮影響，少數官員考慮6月升息。美軍對伊朗進行軍事打擊、財政部撤銷伊朗石油銷售許可，以回應荷姆茲海峽油輪遇襲。

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強勁的企業獲利成長、完整的AI供應鏈輪動表現、傳產龍頭股上漲、以及較穩定的本土資金力量，成為台股波動較低、相對抗跌的因素。