美國標普500指數跌到年線後的經驗回顧

面對近期美國調查性經濟數據放緩，美國聯準會(Fed)主席鮑威爾表示美國經濟仍持穩，不急於降息，總統川普受訪時表示這是陣痛期。由於未見到政策的提前放鬆，市場擔憂經濟衰退，標普500指數從2025/2/19以來反映川普政策的預期衝擊出現情緒性修正，波段下跌8.6%並跌到年線位置。

2023年以來美國標普500指數走勢

近期此模型之所以預期衰退，主要源自「進口量」大增，也就是GDP組成（消費＋投資＋政府支出＋出口－進口）中的減項大增所致，反應廠商在關稅實施前提前進貨，而1月份個人支出也受到寒冬及加州野火的短期負面影響。

排除上述進口項目及短期因素後，其他數據大致穩健，故現在就預期經濟衰退及停滯性通膨（即通膨仍高但經濟衰退），似太悲觀。

關稅政策更多是談判手段，多數機構仍評估對GDP、通膨、企業EPS增速的影響多在1%內。後續經濟的觀察重點為就業數據。

過去經驗，若非經濟衰退或有重大風險事件，美股可能出現10%以內、為期1~2個月的修正。2024年7月也曾因觸及Sahm Rule的經濟衰退指標，標普500指數下跌8.5%後又重啟漲勢。

此外，若經濟不衰退、基本面托底，股市修正後多能重回多頭趨勢，若標普500指數在年線附近盤堅，或年線未明顯下彎，多屬短期技術性修正。

標普500指數從高點下跌8%後的歷史經驗回顧

考量美國經濟放緩但Fed仍有降息機會可因應，短期美股處於區間震盪，在跌到年線後可能已至區間下緣，以盤代跌、資金輪轉、拉長整理期的機率較高，短線觀察3月19日的FOMC會議。

整體而言，今年受川普政策影響，股市波動加大，因此資產配置建議更為多元，及避免在震盪行情下追高殺低。

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