擔憂Fed放慢降息步調及川普政策可能落實，股市修正整理

上週股市呈現震盪整理表現，影響股市的主要原因，仍來自於川普當選美國總統後，未來政策變化對於美國通膨發展，以及是否再挑起各國貿易戰之擔憂，加上美國聯準會(Fed)主席不急於快速降息談話，造成公債殖利率彈升，美元走強，亞幣與台幣走貶，以及亞股相對美股走弱表現。而美國限制台積電提供先進製程產品出貨中國大陸，亦使科技股、半導體類股及台股修正。(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

由於川普當選美國總統，以及共和黨可望同時取得參眾兩院多數席次，市場預期川普政策落實可能性提高，包括：

而這些政策若真的實施可能造成的影響包括：

而基於上述因素，使得股市在選後一週上漲後，上週再轉為震盪修正整理表現，尤其在美元再轉強後，以及傳出美國商務部要求台積電不得提供7奈米以下製程晶圓予中國企業，亦使外資出現較大賣超台股之動作，亞幣、亞股及台股因此相對較美元及美股表現弱勢。(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

總計一週(2024/11/11~11/15)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌1.2%、2.1%、3.1%、8.6%，台股一週下跌3.4%以22742點收盤；美國10年期公債殖利率一週彈升13個bps至4.43%。油價(WTI)則一週下跌5.0%。

上週公布美國10月CPI(消費物價)及核心CPI年增率分別為2.6%(9月2.4%)及3.3%(持平)，10月零售銷售月增率0.4%、年增率2.85%(前值 1.98%)，消費動能穩定，而週初請失業救濟金人數降至21.7萬人優於預期，反應美國經濟動能維持，就業市場雖降溫但仍維持穩定。

而Fed主席Powell亦表示美國經濟穩定亦不急於快速降息，使得公債殖利率維持於4.4%左右的近期反彈高點水準。而利率期貨顯示，Fed於12/18再降息一碼的機率由前週的九成以上水準降至六成，四成機率預期維持利率不變。

目前美債殖利率反彈，美元走強，反應美國經濟可能走強，通膨降幅可能受限，短期雖可能影響股市評價提升，股市出現震盪，以及資金流出非美股之效應，但在美國未真正祭出提高關稅政策、通膨亦未真正再上升之前，仍有利企業獲利成長動能提升，對股市中期影響而言仍屬正面。

基本上，川普政策短期將有利美國經濟及企業獲利動能提升，仍將有利股市表現。雖然Fed降息速度可能變緩或遲滯，影響股市上漲速度，但經濟延續擴張、企業獲利成長動能可望更增強之下，並不影響美股長期多頭表現。

而川普政策是否真的會造成通膨壓力再起，尚言之過早，主要原因包括：

因此，在川普真正祭出不利經濟、產業實質影響之政策前，對於2024年第四季至2025年股市之發展，仍可樂觀以對，雖然金融市場波動度可能因此上升，但不需因此放棄長期投資股市的基本原則。

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