美國就業市場持續轉弱，美債殖利率自高點下滑

美國聯邦公開市場委員會 (Federal Open Market Committee，FOMC)，於5月份的最新會議釋放較市場預期鴿派的訊息，主席Powell排除後續升息的機會，加上5/3公布的美國非農就業數據亦不如預期，顯示勞動市場放緩方向不變，美國債券殖利率受此激勵而自高點回落，市場推估近期在無重要數據公布的情況下，有望延續美債殖利率下滑、價格上漲的動能。

美國各天期公債殖利率今年以來走勢(%)

近期美國公債殖利率下滑，主要反映FOMC的鴿派訊息，以及低於預期的4月ISM與非農數據。據統計，美國4月非農就業多項指標顯示就業市場持續轉弱，整體非農由31.5萬人降至17.5萬人。

此外，時薪年增率由4.11%降至3.92%，為連續三個月下滑並首度來到4%以下方；另美國4月ISM的PMI顯示製造業與服務業擴張動能減緩，分別進入榮枯線下方的49.2與49.4，生產與新訂單則為主要帶動下滑項目，走勢上以服務業更為疲弱。

值得留意的是，Fed主席Powell採取持續觀察不妄下定論的言論，比市場預期還要鴿派，看來有把焦點逐漸移轉到勞動市場轉弱。

就業及薪資數據趨緩，有助於核心服務通膨降溫

觀察美國通膨降溫的進展，目前核心PCE通膨近3個月、6個月年化成長率回升至3~4%左右，今年以來似乎陷入停滯狀態；不過在供應鏈瓶頸消退後，通膨快速下滑的走勢已經結束，後續需要仰賴服務類通膨改善。

此外，CPI住房通膨同時考慮新租與續租租金，因此房租價格通常會延遲反應到CPI數據，而根據最新資料顯示，房租年增率已顯著回落，未來將逐步反應至CPI住房通膨。整體而言，美國通膨降溫趨勢在今年第一季與其他主要國家出現分化，但主要國家央行貨幣政策轉寬鬆的大方向仍不變。

美國Zillow房租指數、新租戶租金指數及CPI房屋通膨年增率%

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