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復華證券投資信託股份有限公司

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2024-08-12

股市大跌後明顯反彈，業績表現主導股價發展

債券 股票 全球

在經濟衰退及日圓強升影響擔憂降低的情況下，全球主要股市大跌後明顯反彈，未來仍以業績表現主導股價發展。

股市大跌後明顯反彈，業績表現主導股價發展

 

股市大跌後反彈，日圓升值影響及經濟衰退擔憂降低

 

上週股市大幅波動，呈現先大跌再反彈大漲表現，一週漲跌幅變化不大。影響股市大幅波動來源包括：

 

週一反應美國最新公布的7月份失業率上升至出現經濟衰退疑慮之狀況，使得原本擔心日圓Carry Trade套利交易平倉風險外，再增另一風險擔憂因素，造成股市進一步大跌，並引發融資斷頭賣壓，使台股週一大跌8.4%、日本大跌12.4%。

週二之後股市走穩反彈，主要原因包括：
(1)日本央行出面表示，不會在股市大幅波動下再升息；
(2)週一及週二台股上市及上櫃市場融資餘額共減少近新臺幣500億元，吸引逢低買盤進場；
(3)週一公布美國ISM非製造業指數由6月48.8回彈至7月的51.4擴張狀態，週四公布週初請領失業救濟金人數由前期25萬人降至23.3萬人，亦優於預期的24.1萬人，降低美國經濟衰退之擔憂，助美股止跌並反彈上漲。
(4)原本擔憂的中東情勢惡化，以、伊可能開戰的狀況並未發生。

 

總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化-0.6%、0%、-0.2%、+2.2%，台股一週下跌0.8%以21469點收盤。美國10年期公債殖利率一週反彈15個bps至3.94%，油價(WTI)一週反彈4.5%。美國聯準會(Fed)於9/18降息兩碼機率由近七成降至近五成水準。

 

美國經濟是否衰退尚言之過早

 

美國ISM製造業指數下滑、就業市場降溫，失業率自低檔彈升幅度已達過去經濟可能衰退狀況，一度造成股市新一波恐慌。不過，目前市場投資人過度擔憂美國經濟衰退風險，主要原因包括：

 

美國經濟趨緩因素主要來自高利率影響實質需求，造成經濟逐漸弱化。

因美國通膨增速及勞動成本已持續降低，且勞動生產力上升中，使Fed已有足夠政策空間降息穩定經濟。

佔GDP六成以上的服務業，仍呈現穩定擴張的狀況。

美國民間資產負債狀況自2009年以來持續改善，且房屋供給有限、房價上漲，大企業現金充足，經濟體質良好，並無潛在大幅衰退的風險。

目前非投資等級債信用價差，以及銀行信貸標準皆未顯示有經濟將衰退風險。

 

因此，只要Fed降息降低經濟限制壓力，並重新帶給市場信心，即可望避免經濟失速發生。故若市場恐慌反應經濟衰退大幅下跌，仍為逢低進場的長期投資機會。

 

股市大幅波動下的因應策略

 

基於上述理由，股市雖面臨大幅波動的風險，但Fed仍有充足能力因應未來金融市場及經濟變化，因此維持股市長期投資核心部位仍為基本策略，而近期股市發展及觀察因素，與因應投資策略參考如下：

 

美國就業市場放緩至開始擔心是否會發生衰退的臨界點，開始影響股市投資信心。

股市由原本的「軟著陸交易」，轉變為「軟著陸交易」及「衰退交易」的多空對戰，因此加大了股市波動度。

美國經濟體質良好且通膨及勞動成本增速已下降，Fed已有足夠政策空間防止衰退發生。

Fed未開始降息、投資信心未充分恢復前，股市轉為恐慌大跌反彈後的區間表現。

以價值成長股及受惠AI趨勢的權值股、具長期競爭優勢的公司為核心持股，搭配部分稍低波動防禦性個股，待Fed降息、確定經濟朝軟著陸方向前進後，再增加成長股配置。

主要觀察指標：週及月就業數據、ISM指數、Fed政策態度與市場信心變化。

 

(以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。投資建議僅供參考，投資人仍須依自身投資需求與風險承受度評估。)

 

 

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