股市不確定因素消失後，股價終將反映獲利

美國最新公布的9月份消費者物價指數(CPI)年增率3.7%超乎市場預期，在投資人擔憂通膨升溫的情況下，市場對美國聯準會(FED)在10月升息的預期隨之增加，並導致全球主要股市表現震盪。

展望後市，由於AI發展帶動美國經濟持續成長，國際原油價格可望被有效控制，加上雲端服務供應商(Cloud Service Provider，CSP)發展並無放緩現象，在企業獲利持續性高成長的支撐下，股市將有機會延續多頭趨勢。

受到能源和服務物價大漲影響，美國14日公布的9月份CPI高於市場預期，並推升FED升息的預期，當日美國公債殖利率則是先升後跌，10年期公債殖利率降至5.15%。

事實上，美國10年期公債殖利率從9月中下旬突破5%之後，已超越2022年的殖利率水準，利率期貨亦顯示FED在今(2026)年底升息到4%以上的機率頗高，由於股市評價因利率上升而受壓抑，近期全球主要股市呈現區間震盪。

近期美債殖利率上升，主要是受到美國政府債務上升、通膨導致升息預期、CSP投資可能放緩之三大因素影響，但觀察未來在AI強勁成長的趨勢下，應不至於出現2022年的停滯性通膨，研判即使升息循環已悄悄到來，但與2022年不同的是，此次循環伴隨強勁的經濟成長。

事實上，回顧2023年市場擔憂經濟衰退，2025年利率逐步正常化，2026年則在經濟成長帶動下，近期升息主要反映經濟強勁導致的資金成本上升。

整體而言，AI強勁成長趨勢明確，企業獲利依舊強勁成長，根據IBES Thomson Reuters截至9/18資料，台股2026及2027年企業獲利預估年增率分別為69%、30%，顯示基本面仍加速成長，靜待不確定性因素消失。

在投資方向上，由於升息腳步逼近，市場開始關心企業變現速度及現金流，選股宜避免選擇獲利仍在夢想期、估值過高及不斷擴充負債者，而因應殖利率上升，持股傾向於選擇AI受惠且獲利強勁的權值股，並聚焦AI規格升級趨勢明確，卡位缺貨漲價的關鍵零組件。

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