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2025-04-07

川普對等關稅稅率遠超預期,經濟衰退擔憂加大股市賣壓

在關稅影響減輕、Fed降息、減稅政策三大因素未發生,以及美股未止跌之前,建議股市靜待關稅政策影響降低再考慮逢低長期布局。

川普對等關稅稅率遠超預期,經濟衰退擔憂加大股市賣壓

 

亞洲國家普遍遭課高關稅率,美國與各國企業皆輸

 

4/2週三川普宣布美國對各國進口品課徵之對等關稅稅率,亞洲國家普遍面臨高關稅率,如台灣32%、中國34%、越南46%、泰國36%、印尼32%、馬來西亞24%、柬埔寨49%,企業生產成本將大幅提升。

台灣被課32%的稅率,雖然半導體業暫不適用,但下游組裝廠、多數在東南亞及台灣設有工廠基地的製造業,對客戶部分轉嫁外,出口至美國的多數廠商可能面臨獲利大減甚至虧損的風險,對台灣經濟將產生嚴重衝擊。

主要生產基地在亞洲的美國品牌公司(如Apple、Nike…),將面臨成本提升、獲利衰退的風險,而產品漲價將造成美國短期通膨壓力上升。個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。

美國進口平均關稅稅率,將從3%提高到20%以上,將為1930年代以來的最高水準,全球將面臨貿易萎縮及經濟衰退風險上升。美國面臨短期通膨上升風險,企業獲利將受衝擊,全球將面臨貿易萎縮及經濟衰退風險上升。

 

川普超預期的對等關稅政策造成週四美股恐慌加劇大跌,當日美股四大指數道瓊、S&P500、NASDAQ 、費城半導體指數分別重挫4.0%、4.8%、6.0%、9.9%,以亞洲為主要生產基地的蘋果、Nike股價當日亦分別大跌9.3%及14.4%;週五中國大陸則回敬對所有自美國進口產品課徵34%的報復性關稅措施,亦讓美股週五四大指數再分別下跌5.5%、6.0%、5.8%、7.6%,週五優於預期的美國3月就業報告(新增就業人數22.8萬人,預期13.7萬人),對股市已無支撐作用。

 

總計一週(2015/3/31-4/4)美股道瓊、S&P500、NASDAQ、費城半導體指數分別下跌8.0%、9.1%、10.0%、16.1%,台股尚未反應對等關稅利空一週下跌1.4%以21298點收盤,美國10年期公債殖利率在避險買盤及擔憂經濟衰退風險上升下,一週下跌26個bps至4.01%,油價(WTI)一週亦下跌10.6%。

 

川普對等關稅對股市影響:經濟衰退風險上升、企業獲利將下修,股市探底尋求支撐

 

川普對等關稅政策進一步增加未來經濟衰退風險,股市進一步探底壓力延續,且股市已有效跌破並遠離年線。

關稅可能造成美國通膨上升,Fed是否立即降息應對仍有疑問,不過利率期貨顯示,目前5/7、6/18 Fed降息的機率已分別升高至33.3%及94.4%(~4/4),Fed態度的變化可視為股市是否止跌的觀察指標之一。

 

因應投資策略:關稅政策影響未降低前,增加債券基金配置控管風險、股市表現重心將移往內需族群及主要非出國至美國之公司

 

投資策略上,在三大因素(關稅影響減輕、Fed降息、減稅政策)未發生、美股未止跌之前,建議股市靜待關稅政策影響降低再考慮逢低長期布局,並可增加公債及投資等級債基金配置控管風險,股市投資標選股標的則可著重於不受關稅影響的內需股、非對美國出口為主的公司,以及相關的高股息公司。

 

 

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