美國關稅政策引發人為熊市，股市已現恐慌性相對低點
川普持續反覆的關稅政策，對市場及投資決策都造成極大不確定性，目前已敵友不分可能是最壞狀況，但川普後續可能行動，暫以且戰且走面對、不預設立場。
關稅政策續使股市大幅波動
上週股市大幅波動，在美國總統川普宣布高額對等關稅稅率，之後在4/9執行日當天，川普再突然宣布，除中國課以超過100%的稅率外，其他國家暫停10%以上的高關稅率，使股市大跌後，週三、週四美股及台股分別出現大幅反彈的表現。
目前股市仍隨川普關稅政策消息面起舞而大幅波動，總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲5.0%、5.7%、7.3%、10.9%，台股則落後反應清明年假間的美股大跌，連三天大跌後，週四、週五反彈，一週仍下跌8.3%以19528點收盤；美國10年期公債殖利率一週反彈47個bps至4.48%，油價(WTI)則一週下跌0.8%。
美債殖利率彈升使川普立場軟化
雖然經濟前景因關稅政策而轉為謹慎，但關稅可能造成美國物價上漲，股市大跌後的流動性資金需求，加上傳出中、日兩國可能出脫美債，以及美國聯準會(Fed)官員擔憂關稅將造成停滯性通膨，對降息時間躊躇，使得上週美國公債殖利率，在低於預期的3月消費者物價(年增2.4%、2月2.8%)公布後，反而仍大幅反彈。美債殖利率的彈升，亦傳出為川普暫時軟化關稅立場的重要因素之一。
未來主要可能的風險因素包括：
而若川普關稅政策立場軟化，在美國經濟體質良好、AI持續發展，以及此波股市融資已大幅清理、恐慌指數亦已達過去危機發生的高水準之下，股市將可化危機為轉機，成為中長期危機入市的機會。
VIX恐慌指數及標普500指數 美股VIX指數快速攀高至52，僅次於2008及2020年，依過去經驗，市場極度恐慌時(例如VIX>40)，多為股市短期相對低點
資料來源：Bloomberg，復華投信整理，2025/4/8。
以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。
台灣加權指數及融資維持率 台股融資維持率快速降至 126%，依過去經驗，融資維持率降至140%以下時，多為股市短期相對低點
資料來源：CMoney、復華投信整理，截至2025/4/8。
以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。
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