AI發展雖有雜音，但產能限制及無明顯系統性風險，股市維持長多趨勢

上週美國股市主要指數震盪上揚，費城半導體指數及AI供應鏈公司股價則延續大幅波動。台股上半週止穩彈升，下半週則受到Bloomberg 報導 Meta 正在建立「Meta Compute」業務，計劃將其過剩的 AI 算力出租，引發AI過度投資擔憂，造成費城半導體指數與南韓股市明顯修正影響。但台股相對抗跌，週五更是開低後再逆勢收紅，強勁的企業獲利成長、完整的AI供應鏈輪動表現、傳產龍頭股上漲、以及較穩定的本土資金力量，成為台股波動較低、相對抗跌的因素。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

美國6月非農就業人數僅5.7萬人，以及美國聯準會(FED)主席表示通膨壓力已有所緩解，投資人仍維持7月FED不調整貨幣政策的預期，並稍降低了FED於9月升息的機率至53%，但對股市的影響已隨油價滑落後降低。

總計一週（2026/6/29-7/3）美股道瓊、S&P500、Nasdaq分別上漲2.0%、1.8%、2.1%，費城半導體指數則下跌4.4%，台股一週上漲5.0%以46780點收盤。美國10年期公債殖利率週彈11個bps至4.49%，美元指數週跌0.5%至100.87，油價(WTI)跌0.7%至每桶68.78美元，黃金價格週彈2.1%至每盎司4175.70美元。

Meta將出租算力，引發AI泡沫疑慮再起

Meta計畫出租或利用過剩算力，進軍雲端服務市場，被解讀為AI可能過度投資，泡沫化疑慮再起，造成週三及週四費城半導體指數、記憶體與美股相關AI硬體供應鏈公司股價重挫，亦再引發南韓股市重跌。
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Meta將成立雲端服務事業，以提升公司投資回報率

Meta出租算力，應屬於大型科技公司之間的競爭態式變化，所造成的公司策略調整，以增加資源使用效率。主要原因為Meta所推出的大語言模型，市佔率較其他公司如Google、Open AI明顯較低，因此Mata將此投資的算力，計畫建立新的雲端服務事業，以提升公司資源使用效率與獲利能力。如同Amazon、Google、及Microsoft公司已有的商業模式。故當日此訊息讓Meta股價上漲9%。
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AI算力及供應鏈仍供不應求，觀察大型科技公司資本支出變化與獲利能力

在AI由訓練進入推論之階段，算力需求仍呈現指數型的成長，且台積電的先進製程產能明顯供不應求，並具獨佔優勢，AI算力及相關供應鏈，供不應求的狀況仍然擴大中，且將會延續至2027年以後。台股AI相關供應公司，諸多產品具高度進入障礙高，在產能不足、規格提升，產品量價同時提升下，企業獲利快速成長的趨勢也不會改變。

Meta出租過剩算力應仍屬於個別公司策略調整，未來持續關注大型科技公司資本支出變化、AI算力需求、供應鏈訂單狀況，作為AI 整體發展參考依據。近期的半導體股修正，主要仍可視為漲多後的獲利了結賣壓。
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Warsh稱通膨壓力已減，但仍以控制通膨為重，暫不降息

FED主席Warsh上週在歐洲演講，主要政策方向重點包括：
（1）近期通膨壓力已有所緩解；
（2）FED仍朝控制通膨至2%方向前進，短期不會降息；
（3）未來欲不提供前瞻指引，但縮減FED資產負債表計劃將會與市場溝通，並且將會是個漫長的過程。

美國6月就業報告低於預期，但整體經濟保持穩定

美國6月新增非農就業人數僅有5.7萬人，低於預期的12萬人，不過因為勞動參與率降低，失業率則由前月的4.3%降至4.2%。此使得利率期貨顯示的9/16的Fed升息機率，由近六成的水準降至53%。不過5月的職缺人數759.4萬個，優於預期，以及6月ISM製造業指數，維持於53.3的穩定擴張水準，美國經濟仍保持穩健擴張狀態。

經濟穩定且通膨壓力緩解，暫無明顯系統性風險

短期油價已自高點回落三成，通膨壓力緩解，且美國經濟維持穩定擴張狀態，短期就業數據仍有所波動，FED是否升息或重啟升息循環仍言之過早，短期系統性風險已因美伊停火協議而降低。

AI發展雜音主因股價漲幅已大，而非供需反轉，企業獲利持續高速成長，仍為股市長多維繫因素

目前AI算力需求仍面臨供應鏈瓶頸，在產能未大幅開出之前，因AI繼續快速發展當中，企業獲利仍將會快速成長。個別事件帶來的AI泡沫雜音，尚不足以改變至2027年基本面仍可望強勁之事實。短期因股價高漲，籌碼狀況不若以往安定，提高風險意識亦有必要，但股市長線仍可樂觀看待，長期持有競爭力強且無可被取代的公司。

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