台積電巨資佈局美國：關稅壓力下的戰略抉擇與台股未來展望

美國總統川普近期提出晶片關稅政策，旨在提升美國本土半導體製造能力，並降低對海外供應鏈的依賴，而台灣半導體產業，尤其是全球晶圓代工龍頭台積電，成為此次政策焦點。川普多次表示，若台積電不將更多晶片製造產能轉移至美國，可能對台灣輸美的晶片課徵25%至100%的高關稅。

面對這一壓力，台積電於3月3日宣布加碼投資1,000億美元，計畫在美國興建三座晶圓廠、兩座先進封裝設施及一座研發中心。在此之前，台積電已承諾在亞利桑那州投資650億美元，建設三座12吋先進製程工廠。此次追加投資後，台積電在美國的總投資規模預計將達到1,650億美元。

然而，台積電大舉投資美國也引發市場疑慮，包括毛利率可能受到擠壓、先進製程技術是否外流等問題。受此影響，今年以來（截至3月10日），台灣加權指數下跌2.5%，台積電股價則下跌7.2%（圖一）。後續台積電與台灣股市的走勢如何，以下將進行詳細分析。  
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

圖一：2023年以來，台灣加權指數及台積電股價累積報酬率(不含息)走勢圖

台積電加碼在美投資雖暫時緩解了關稅風險，但市場仍擔憂其國際競爭力是否會受到影響。首先，美國建廠與營運成本較高，恐降低經營效率、壓縮毛利率，同時美國「研發中心」的設立，也令市場擔心台灣的技術優勢可能外流。

對此我們認為，台積電在美投資雖有增加營運成本、降低毛利率的疑慮，但其在先進製程領域擁有絕對領先優勢，賦予其對供應鏈及下游客戶議價能力，未來或可透過價格調整或供應鏈優化來因應成本壓力，且美國建廠進度將受到人力供給、供應鏈等因素所限制，此次新增的1,000億美元美國建廠計畫，最終是否會確實落地？何時可以開始投入生產？仍是未定之數，中期來看，台積電的多數產能仍是會留在台灣。另外，台積電的先進製程研發依舊主要由台灣總部負責，美國研發中心的功能更偏向於後續製程調整與在地化支援，而非核心技術的開發重心，台積電的關鍵技術仍將根留台灣，不太可能外移至海外。

整體而言，台積電宣布增加對美投資，有助於降低關稅風險，讓川普的目光轉向別處，不過，後續美國政策仍可能出現變動，若政治環境（如補助或法規）有所改變，仍可能對台積電等台灣半導體產業帶來影響。  
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表一：台積電赴美設廠之優缺點

近期台積電赴美設廠的消息影響市場情緒，此外，根據美國半導體協會（SIA）統計，全球半導體銷售額年增率自2024年6月之高檔回落，亦使台灣電子及資通產品出口年增率自去年高峰的20%~30%回落至1月的15%，顯示短期全球半導體需求增速出現放緩跡象（圖二），導致台灣半導體供應鏈股價顯著回檔。短期內，資金從半導體類股流出，轉向金融、航運、運動休閒等基本面改善或低基期的類股，顯示市場正在尋找新的投資機會（表二）。

整體而言，台積電赴美投資雖然使晶片關稅風險有所淡化，但半導體需求增速略為放緩以及政策不確定性，短期內仍可能為台股帶來波動。但長期來看，台灣憑藉完整的半導體生態系，涵蓋設計、製造到封裝測試，使其仍具備競爭力。隨著全球半導體需求持續擴張，預期台灣半導體產業將繼續在科技發展中扮演關鍵角色，台股長期仍具表現機會。  
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圖二：全球半導體銷售金額及台灣電子及資通產品出口年增率

表二：2024全年與2025年至今，台灣加權指數與台灣證交所各類產業指數累積報酬率

有鑑於川普上任後動作不斷，包含出台多項關稅政策、美國政府效率部大幅縮減政府支出並積極促成烏俄和談，且發展前景仍需視美國與其他國家之互動狀況而定，預期各國股市與產業將可能維持輪動表現，市場波動加劇。建議投資者在資產配置上仍先採取國家與產業分散的策略，以平衡風險，並在市場調整中尋找具長期價值的標的。

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。本資料僅供參考，不代表投資績效之保證。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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