2025-10-07

Fed降息及AI發展帶動企業獲利成長，股市延續正向發展

最新公布的重要經濟數據如ISM指數、ADP私人企業新增就業人數表現不如預期，但反而進一步強化了Fed於10/29再降息的預期。

上週雖在美國國會未通過預算法案之下，再度出現政府機關關門停止運作狀況，並影響週五應公布的9月就業報告延期，但股市淡定未受影響，持續上揚創下新高。主因歷史經驗顯示，通常美國國會最終仍會通過政府支出法案，且過去政府關門期間股市仍多數上揚。

雖然最新公布的重要經濟數據如ISM指數、ADP私人企業新增就業人數表現不如預期，但反而進一步強化了美國聯準會(Fed)於10/29再降息的預期，未影響股市表現，使公債殖利率下滑。

整體而言，AI的樂觀發展、企業獲利上修趨勢延續、Fed可望繼續降息，為股市續創新高之主要因素。

總計一週(2025/9/29-10/3）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲1.1%、1.1%、1.3%、4.4%，台股在台積電持續上漲帶動下一週上漲4.6%以26761點收盤。美國10年期公債殖利率一週跌7個bps至4.13%，美元指數下跌0.4%至97.72，油價(WTI)則在產油國增產疑慮下一週大跌7.4%。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

主要影響股市表現因素包括：

AI趨勢使科技業樂觀發展，將帶動2026年企業獲利持續成長

美國Open AI公司近期完成部份股權轉售，公司估計價值已達到5000億美元，為全球最具價值的新創公司。在AI未來長期發展趨勢中，Nvidia及台積電的產業不可或缺地位及競爭力受到認同，股價續創下新高，使AI族群股價續有所表現，台股AI Server ODM製造商亦出現輪動表現。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

而AI造成的零組件供不應求，從散熱、電源供應器…，持續擴散至印刷電路板上下游產業、記憶體等供應鏈。未來數年，在各項大型AI投資計劃及應用層面擴大持續下，科技產業仍然樂觀發展。而AI的發展趨勢，亦仍為2026年企業獲利成長的主要動能來源之一。

經濟動能減弱但尚維持溫和擴張，物價符合預期，仍支撐Fed繼續降息

上週公布的美國9月ADP私人企業新增就業人數減少3.2萬人不如預期。9月製造業ISM指數則由8月48.7稍增至49.1，由生產所帶動，新訂單則有所滑落，美國製造業景氣仍屬平淡。9月非製造業ISM指數由8月52.0降至50.0，新訂單指數由56.0明顯回落至50.4。整體數據顯示，美國經濟動能有所減弱。

不過美國經濟仍可望維持溫和成長狀態，主要原因包括：
(1)就業市場停滯但尚未出現裁員潮，且在股市上漲財富效果帶動下，整體消費動能仍然穩定；
(2)AI發展使企業投資繼續成長；
(3)Fed開始降息有助支撐經濟及股市動能。

近期雖有關稅因素影響物價上揚，但因Fed評估關稅對物價為一次性影響，加上佔物價權重三成之租金項目增速下降，使得物價增速仍符合預期，仍支撐Fed降息穩定就業市場，目前利率期貨顯示，Fed於10/29降息之機率仍高達九成以上。

股市仍正向發展，維持長期股市投資部位，但控管高評價標的風險

AI趨勢、企業獲利持續成長、Fed溫和降息經濟維持溫和成長趨勢，仍為有利股市維持多頭趨勢環境。而在AI主旋律帶動，其它類股次旋律輪動的股價上漲趨勢之下，股市仍處於良性發展狀態。

未來主要觀察風險則在於：
(1)川普政策如半導體關稅的不確定性；
(2)美國就業市場是否突然急速降溫，影響整體消費動能；
(3)股市漲幅較大、融資餘額已開始持續性上升後，高評價投資標的對於突然性利空反應可能較大。

不過，在股市整體趨勢仍正向發展之下，繼續持有股市長期投資部位、逢低加碼策略、布局部分有轉機的低基期族群，仍為合適的股市應對策略。