降息與AI雙支撐，多頭行情有望續航

近來各國股市普遍上漲，主因關稅議題消退、美國降息循環重啟，加上經濟環境穩定及企業獲利上修！而展望2025年第四季，雖然短期漲幅較大，但在溫和降息情境、企業獲利成長，且股市情緒未過熱的加持下，多頭趨勢有望持續。建議可維持股票偏多配置，搭配債券基本部位。

從消費者支出及零售銷售年增率等經濟數據來看，美國內需仍保持穩健，目前未見經濟衰退傾向，而美國國內生產毛額(GDP)預估增速亦呈現緩步回升，目前已逐步上修至1~2%。

美國各季度GDP季增年率預估值

美國聯準會(Fed)主席Powell表示，關稅帶來的通膨壓力屬於一次性影響，風險已經下降，而通膨率短期上揚後，預期2026年回落，仍在可控範圍。根據Fed預測，2026年通膨率可望降至2.6%，2027年降至2.1%並接近長期目標2.0%。 

事實上，Fed在2025年9月降息一碼，至明(2026)年底有機會再降息三碼，Fed主席並強調，目前是基於風險管理的降息，並非經濟瀕臨衰退。

2025年9月份FOMC會議之經濟預測

整體而言，溫和降息環境有利股市，且通常代表景氣沒有衰退危機，現階段從基本面觀察，各產業獲利成長動能良好，全球股市企業獲利亦保持成長，根據Bloomberg等資料預期，2026年全球企業獲利成長約13%，而企業獲利上修後，較高的獲利增速可望支持較高的評價，而現階段情緒面指標並未過熱、市場廣度良好，股市多頭趨勢仍在。

自1971年以來，未來一年聯準會升/降息情境下，美國標普500指數的年報酬率

今年以來，標普500指數中科技股與非科技股，預估EPS的變動幅度

針對台股市場展望，由於AI仍在高速成長、商機龐大，出口強勁並推升2025年台灣經濟成長率，而2026年雖然基期墊高，但有望受惠民間消費而溫和成長。 

根據Bloomberg資料顯示，預估未來一年台股企業獲利成長率15~20%，將支撐台灣經濟與企業獲利；而目前加權指數持續創新高，主要是反映基本面，況且年線乖離度未達極端，融資增速仍遠低於指數漲幅，尤其在更多產業加入上漲行列的情況下，更顯示市場寬度持續改善。

台灣加權指數報酬表現及預期企業獲利成長率

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。本資料僅供參考，不代表投資績效之保證。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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