2025-10-13

美中貿易戰引發賣壓，AI發展及降息仍支撐股市

隨著高漲的股價適度降溫、融資籌碼稍作清理，對股市中長期發展並非不利，而AI樂觀發展及Fed降息循環延續，對經濟及股市仍有一定支撐作用。

中國祭出稀土管制新措施，川普擬以100%關稅措施回應，美股一週轉跌

AI樂觀發展延續．但中國新稀土管制措施再引發川普關稅報復

上週股市原本在AI樂觀發展中震盪走高，雖然一度傳出甲骨文AI租賃業務毛利率不佳使AI熱度稍降溫，但在Open AI與AMD宣布晶片合作協議，以及Nvidia將投資馬斯克旗下的X-AI公司，使得AI投資熱潮持續增溫，AMD股價一週一度大漲3成以上，帶動上半週美股走升。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

不過，中國加強稀土管制措施，惹惱川普宣布將再對中國自11/1起祭出100%關稅措施，並可能取消下月的川習會面計劃，使得週五美股大跌、美股一週轉為下跌。

美元先升後貶，Fed降息預期延續，台股尚未反應美股大跌一週漲2%

在美國政府機構暫關門，重要經濟數據未公布下，市場仍預期美國聯準會(Fed)降息循環將延續。

此外，日本可望產生新的女首相高市早苗，預期將偏向寬鬆貨幣及財政政策，日圓走貶，帶動美元走強。台股則在台積電上漲，電子、傳產股輪動表現，以及尚未反應週五美股大跌下，上週延續震盪走升表現。

總計一週(2025/10/6-10/10）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌2.7%、2.4%、2.5%、2.7%，台股一週上漲2.0%以27301點收盤。美國10年期公債殖利率一週跌8個bps至4.05%，美元指數上漲1.3%至98.98，油價(WTI)則一週下跌 1.3%。

影響金融市場及股市表現因素：AI熱潮及Fed降息股市長多趨勢延續，但中美貿易戰擔憂再起，股市暫轉修正整理

美元短期揚升，但Fed降息趨勢仍延續

上週國際美元一度走強，主要來自於各國政治局勢變化，日本將產生偏向寬鬆政策的新首相，以及法國總理辭職，造成日圓、歐元走弱。

而外資在台股亦出現暫時性獲利了結，資金流入力道降低，亦使之前股價陷入整理的AI Server ODM及部分傳產公司股價轉強。

AI投資熱潮延續，仍為企業獲利成長主要動能來源

大型科技公司大舉投入AI基建，以及合縱連橫策略持續，以確保AI時代競爭利基及地位。上週Open AI宣布與AMD簽訂晶片合作協議，Nvidia亦將投資X-AI公司200億美元。持續增加的AI投資金額，科技業獲利展望明顯上修，使得2026年及2027年企業獲利成長展望仍然樂觀發展。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

Fed降息將確保美國經濟擴張趨勢延續

雖然AI熱潮高燒不退，但非AI產業在川普關稅政影響下表現平平，且美國就業市場亦因此降溫，整體製造業景氣仍被壓抑。

而在美國房市租金(佔CPI權重三成)增速下降，抵銷部分關稅造成物價上升壓力下，整體物價壓力仍在可控範圍，FOMC會議紀錄亦顯示，Fed將持續降息循環，以穩定就業市場。此將有利美國經濟保持溫和擴張狀態。

中美關係生變，引發股市賣壓；AI發展及Fed降息仍為股市中長期支撐

自4月下旬以來的股市漲勢，奠基於川普關稅措施影響緩和、AI樂觀發展及企業獲利成長，加上Fed降息政策等因素，雖然上週因中國稀土政策改變引發中美貿易戰惡化擔憂，川普宣布自11/1起重啟對中國100%關稅措施，以及部釖軟體出口管制，引發股市短期獲利了結賣壓出籠，但是否足以扭轉股市中長多趨勢仍需觀察以下因素發展：

(1) 川普表示11/1是否執行100%關稅措施仍會看情況發展；
(2) 中美貿易戰再起是否引發美國物價進一步揚升、製造業及就業市場進一步惡化，使美國經濟衰退風險上升？
(3) AI樂觀發展延續，高漲的股價適度降溫、融資籌碼稍作清理，對股市中長期發展並非不利；
(4) Fed降息循環延續，對經濟及股市仍有一定支撐作用。