2026-03-19

Fed暫不降息，觀望戰事影響，債券殖利率反彈幅度已大

細究Fed對於通膨及利率前景的預期，短期通膨上升但長期通膨穩定，委員們的整體態度不至於變得鷹派。本波債市殖利率反彈後，或可視為再次進場投資優質債券的時機。

2026/3/18美國聯準會(Fed)召開FOMC會議，維持利率不變，觀望中東戰事影響。市場擔憂降息機率下降，引發公債殖利率進一步上揚。

但細究Fed對於通膨及利率前景的預期，短期通膨上升但長期通膨穩定，委員們的整體態度不至於變得鷹派。本波債市殖利率反彈後，或可視為再次進場投資優質債券的時機。

考量中東局勢的不確定性，Fed維持利率在3.50%~3.75%，符合市場預期

經濟維持穩健成長，預期2026年GDP成長率2.4%。

就業市場變動不大，預期2026年底失業率4.4%，與上次預期相同。

短期通膨預期雖上升，2026年底PCE(個人消費支出物價指數)年增率2.7%，上次預期為2.4%；但長期通膨維持穩定。

目前還未能斷定戰事對經濟與通膨是否會有明確影響，Fed主席Powell強調能源造成的通膨通常不會改變貨幣政策。

2026年3月、2025年12月，FOMC會議之經濟預測

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源:Fed

美國股債價格齊跌，但市場似乎過度擔憂Fed不降息甚至是轉向升息的風險

2026/3/18美國標普500指數下跌1.4%、美元指數上漲0.5%。

美國二年期公債殖利率上升10 bps來到3.77%，自今年3月以來已快速上升近40 bps；十年期公債殖利率上升7 bps收在4.27%，回到今年初以來的相對高點。利率期貨市場反應今年不降息的機率，已逼近五成。
以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源：Fedwatch、Bloomberg

但根據本次FOMC會議對於經濟數據與利率的預測：

短期通膨可能受油價上漲影響，但長期通膨仍大致穩定。2027及2028年底PCE年增率為2.2%及2.0%，分別較上次預期的小幅增加0.1%及維持不變。

進一步觀察利率點陣圖，去年12月有3位委員預期2026年升息一碼，但本次會議沒有委員預期會升息。雖然大幅降息的可能性下降，但仍有降息機會。

以上數據，代表Fed委員認為中東戰事不至於影響長期通膨預期與貨幣政策，整體而言沒有變得鷹派。

FOMC會議利率預期分布

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源:Fed

目前美國公債殖利率，已接近回到2025年9月Fed降息之前的水準，也明顯高於當前的政策利率3.50%~3.75%。短期內Fed貨幣政策雖然觀望，但預期今年還是有降息機會，債券殖利率在整理過後仍有回落空間，因此在利率逢高之際，可視為進場投資債市之時機。

其中投資等級美元金融債利率有接近6%，或可主動找尋更好的收益機會；由於大型金融機構的獲利與財務穩健，可作為長期投資與追求領息的優質標的。